Josh Gilbert, analyste de marché pour eToro

De la même manière qu’Apple a incarné l’ère du smartphone, Nvidia est devenue le symbole de l’ère de l’intelligence artificielle. L’action est désormais le véritable pouls du marché : elle représente près de 8 % de la pondération du S&P 500, un niveau historique. Sa capitalisation boursière dépasse désormais l’ensemble du FTSE 100 et de l’ASX200, et même la valeur totale du marché mondial des cryptomonnaies, ce qui souligne l’ampleur de son rôle sur les marchés financiers mondiaux. C’est cette importance qui explique pourquoi la publication de ses résultats est devenue presque aussi cruciale pour les investisseurs que les données économiques ou les annonces des banques centrales. Que vous déteniez ou non des actions Nvidia, ses résultats auront forcément un impact sur votre portefeuille.

Les derniers résultats publiés en mai ont renforcé sa position : une croissance soutenue, des marges que bien des entreprises envieraient et une trésorerie abondante qui lui donne les moyens de continuer à innover. La demande reste solide, malgré quelques obstacles liés aux droits de douane américains, aux tensions avec Pékin et à la suspension temporaire de la production de puces H20. Cette suspension génère certes des incertitudes à court terme, mais la demande des hyperscalers américains et l’adoption de ses nouvelles puces Blackwell devraient compenser la faiblesse du marché chinois.

Les marges bénéficiaires seront particulièrement scrutées cette semaine, après un léger repli lié au lancement de la gamme Blackwell. Le trimestre précédent, les lourds investissements consacrés à la montée en puissance de ces puces de nouvelle génération avaient rogné les marges brutes de quelques points, mais avec la montée en puissance de l’adoption, celles-ci devraient repartir à la hausse.

Dans ce trimestre, les géants américains de la tech ont nettement augmenté leurs dépenses d’investissement en IA après une nouvelle salve de résultats solides, et une large part de ces capitaux devrait directement profiter à Nvidia. De quoi soutenir non seulement les résultats attendus cette semaine, mais aussi les perspectives des prochains trimestres. L’entreprise est dans une position extrêmement enviable en tant que fournisseur incontournable de matériel, et cela ne devrait pas changer de sitôt. Même si son action se négocie avec une prime élevée, les investisseurs continuent de payer cher dans l’espoir que Nvidia poursuive sa trajectoire de croissance portée par l’IA. Le consensus table sur un bénéfice par action de 1,01 USD (+48 % sur un an) pour un chiffre d’affaires de 46,1 milliards USD (+54 % sur un an).

Nvidia est peut-être le « cœur battant » du marché, mais ce statut s’accompagne d’une exigence de perfection : la moindre déception pourrait déclencher une forte volatilité, bien au-delà du seul titre Nvidia. Néanmoins, beaucoup d’investisseurs considèreront toute faiblesse comme une opportunité, tant la vague de l’IA donne l’impression d’en être encore à ses débuts.